三全食品股份有限公司官网，三全食品创始人

我们回顾一下三全食品上市首日——2008年2月20日，当天开盘价为5.52元（恢复前）。十年后，如果我们从上市第一天持有到2018年10月，收益率就是负数。在这里，我将借这篇文章谈谈三全食品，回顾这两年的兴衰，分析目前的估值情况，探讨未来的投资机会。

三全食品目前的营业收入产品结构，主力产品竞争格局稳定，短期内可继续享受竞争获胜后的红利。其弱点在于主要竞品业绩增长有限，需要打造其他品类来带动未来长期业绩提升。整体市场形势的好转和净利润率的大幅提升，抵消了估值（PETTM）的下降，带动三全食品股价在2018年至2020年两年内持续上涨。三全食品被誉为龙头在国内速冻食品行业，但准确来说，它是细分速冻面米制品行业的领导者。

因此，基于三全食品目前的营业收入结构，在保证速冻面米制品稳定的基础上，需要关注速冻调理食品、冷藏及短食品未来的业绩增长。长期保存食品。我们再来看看三全食品归属于母公司的非净利润增长情况。 2016年至2020年，实现了50%以上的增长。 2019年、2020年增速接近200%：截至2022年9月3月30日收盘价，三全食品每股价格为16.25元，估值偏低。

得益于餐饮行业的发展需求以及速冻食品质量稳定、易储存、性价比高等特点，速冻食品行业的餐饮市场增长潜力更加明显，值得大力发展。企业持续努力。净利润率的上升是由于期间费用率下降所致。从2020年开始，三全食品的期间费用率大幅降低：不过，三全食品虽然是一家家族企业，但管理层可以说是相当有进取心。回顾三全的历史，我们曾经与龙凤并肩赢过Missing，如今龙凤已经是我们手中的第二大品牌。管理层也在不断探索新品类，探索新的业绩增长点。

三全食品销售的产品中，占比最大的是速冻面米制品。主要产品有汤圆、饺子、面条等。三全食品2021年自由现金流为7.66亿元（该数据根据其自身模型估算）。考虑到未来三年的业绩增长，2022年给出20%的增速，每年下降5%。从2025年开始，可持续增长率5%。我们先来看看三全食品的滚动市盈率（PETTM）。可以看到，近五年来一直在下降：

目前10年期国债收益率为2.76%（无风险收益率）。考虑到速冻食品行业的同业竞争，结合当前宏观经济环境和市场风险偏好，给予三全食品6%的风险溢价。材料：三全经典早餐油条、春卷皮、韭菜、甜面酱。简单家庭版。 1、三全经典早餐油条不需要解冻。将它们放入空气炸锅中，以200炸4分钟至金黄色。 2.炸至金黄色。将做好的油条、葱放在春皮上，卷起。 3.锅中放油，用锅铲将其煎平。两面煎至变色。盛入盘中，刷上适量甜豆沙。

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